엔비디아 2월 25일 4분기 실적 발표 예정, 애널리스트의 예상 매출 성장률은?

엔비디아는 2월 25일 장 마감 후 2026 회계연도 4분기 실적을 발표할 예정이며, 애널리스트들은 이를 AI 인프라 지출 사이클의 중요한 전환점으로 평가하고 있습니다. 이 칩 제조업체는 3분기 실적 발표에서 650억 달러(±2%)의 매출을 가이던스로 제시했으며, 월스트리트 컨센서스는 656억 달러의 매출과 조정 주당순이익 1.52달러에 수렴했습니다. 이것이 달성된다면 1년 전 같은 기간 엔비디아가 기록한 393억 달러의 매출과 희석 주당순이익 0.89달러 대비 각각 약 67%의 매출 성장과 71%의 주당순이익 성장을 나타내게 됩니다.

이번 실적 발표는 엔비디아와 메타 플랫폼스가 2월 17일 다년간, 다세대에 걸친 파트너십을 발표한 지 불과 며칠 후에 이루어집니다. 이 계약에 따라 메타는 하이퍼스케일 데이터 센터 전역에 수백만 개의 엔비디아 블랙웰 및 차세대 루빈 GPU, 엔비디아의 독립형 Grace CPU, 그리고 Spectrum-X 이더넷 네트워킹을 배치할 예정입니다. CNBC가 처음 보도한 이 거래는 투자자들이 AI 지출 붐의 지속 가능성 신호를 면밀히 관찰하고 있는 시점에 엔비디아의 매출 가시성을 강화시켜 줍니다.

애널리스트들이 주목하는 포인트는?

매출총이익률이 가장 주목받고 있습니다. 엔비디아는 4분기 비GAAP 매출총이익률을 75%로 가이던스했는데, 이는 3분기에 보고된 73.4%에서 순차적으로 개선된 수치입니다. 애널리스트들은 이익률 확대가 블랙웰 생산 규모가 확대되는 가운데서도 엔비디아가 가격 결정력을 유지할 수 있다는 증거로 보고 있습니다.

목표주가 240달러를 제시한 RBC 캐피털의 스리니 파주리 애널리스트는 엔비디아가 추정치를 3%~4% 상회할 것으로 예상하며, 엔비디아가 이미 2026년 고대역폭 메모리 가격을 확정했기 때문에 이익률에 대해 안심하고 있다고 말했습니다. 씨티의 아티프 말리크는 더 낙관적으로 4분기 매출 670억 달러, 2027 회계연도 1분기 가이던스 730억 달러를 전망했는데, 둘 다 컨센서스를 상회하는 수치입니다.

젠슨 황 CEO의 블랙웰 제품 램프에 대한 코멘트가 면밀히 분석될 것입니다. 황 CEO는 블랙웰에 대한 수요가 "차트를 벗어날 정도"라고 표현했으며, 이 아키텍처는 2026년 중반까지 매진된 것으로 보고되었습니다. 오펜하이머 애널리스트들은 GB300 울트라가 부분적으로 견인하여 4분기 매출 가이던스 대비 20억~30억 달러의 상승 여력이 있을 것으로 예상합니다. 더 앞을 내다보면, 차기 베라 루빈 플랫폼의 평균 판매 가격은 GB300보다 40%~50% 높을 것으로 예상되며, 이는 약 80억 달러의 추가 매출을 더할 가능성이 있습니다.

중국 시장과 경쟁 리스크

엔비디아의 대중국 칩 판매의 불확실한 상황이 여전히 부담 요인으로 작용하고 있습니다. 트럼프 행정부는 1월에 엔비디아의 H200 칩의 중국 수출을 승인했지만, 로이터는 이후 중국 세관 당국자들이 에이전트들에게 해당 칩의 수입이 허용되지 않는다고 통보했으며, 정부 관계자들이 국내 기술 기업들을 소환하여 구매를 만류했다고 보도했습니다. CNBC가 인용한 파이낸셜 타임즈 보도에 따르면, 2월 초 현재 미국 국무부의 보안 검토로 인해 판매가 중단된 상태입니다. 보도에 따르면 중국이 판매를 전면 차단할 수 있으며, 이는 엔비디아의 2027 회계연도 전망에 잠재적인 부담 요인이 될 수 있습니다.

경쟁도 심화되고 있습니다. 알파벳, 아마존, 마이크로소프트를 포함한 주요 하이퍼스케일러들이 추론 워크로드를 위한 맞춤형 칩 개발을 가속화하고 있으며, 이는 2026년 전체 AI 컴퓨팅의 약 70%를 차지할 것으로 예상됩니다. 이들 하이퍼스케일러는 엔비디아 매출의 약 40~50%를 차지하는 것으로 추정됩니다. 그러나 모건스탠리는 투자자들에게 경쟁 점유율 우려가 "과장되었다"고 말하며, 강력한 Vera Rubin 램프업이 시장 점유율 침식을 완화할 것이라고 언급했습니다.

 

주가 및 전망

엔비디아 주가는 지난 52주 동안 약 35% 상승했지만 연초 대비로는 1% 미만 상승하며 거의 보합세를 보이고 있습니다. 이 주식은 지난 22개 분기 중 20개 분기에서 월스트리트 실적 전망치를 상회했습니다. 3월 16일부터 19일까지 산호세에서 열릴 예정인 회사의 GTC 컨퍼런스에서는 루빈 플랫폼과 차세대 제품 로드맵에 대한 추가 세부 사항이 공개될 것으로 예상되며, GF Securities의 애널리스트들은 이를 잠재적인 "업계 전반의 촉매제"라고 평가했습니다.

 

** 본 포스팅은 개인의 공부 목적으로 작성된 내용이며, 투자에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.